Atento el error que expresa algún manual de texto al tratar el tema he considerado conveniente hacer saber mi expresa opinión al respecto.
La pregunta es: conforme el modelo de Mundell Fleming ¿que sucede con la economía si el gobierno decide restringir las importaciones?.
Para evaluar las consecuencias de la política económica resulta conveniente utilizar las curvas IS-LM. Los efectos de una política comercial contractiva se reflejarán en la curva IS: el mercado de bienes y servicios. La restricción actuaría como un aumento del gasto, ergo IS se desplazaría hacia la derecha. Si LM se mantiene constante (vertical), este movimiento provocaría un aumento de la tasa de interés real y ninguna variación en el PBI real.
En el mediano plazo los efectos de la medida serán distintos según el sistema de tipo de cambio que haya adoptado el gobierno.
Si el sistema es uno de tipo de cambio fijo, el aumento de la tasa de interés real provocaría una caída del tipo de cambio real (una revaluación encubierta de la moneda) (i.e. de 1:6 a 1:3) que dificultaría las exportaciones, reduciría las exportaciones netas y la inversión neta. (Todo mal !!). En esta situación, para contrarrestar la presión sobre el tipo de cambio, el Banco Central podría aumentar la oferta monetaria (en términos nominales), para disminuir la tasa de interés. Como IS es constante y vertical y LM tiene pendiente positiva, con esta nueva medida, el gobierno provocaría un descenso de la tasa de interés real sin afectación del PBI y un aumento del tipo de cambio real, que llevaría a un nuevo equilibrio de la economía.
Si el sistema de tipo de cambio fuese flotante la situación sería distinta. En este caso LM sería vertical e IS tendría pendiente negativa. El aumento de la tasa de interés real provocaría un ingreso de capitales del exterior que se reflejaría en el desplazamiento de la curva LM a la derecha. El movimiento traduciría el descenso de la tasa de interés y el aumento del PBI real.
Nestor Guillermo Saruba 